智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，糖尿病患者基数大，老龄化经由进一步加重，CGM及时血糖监测上风显着，临床价值超越；愚弄上，和胰岛素泵及GLP类药物联用扩大CGM思象空间。此外，在支付端，泰西合手续扩大糖尿病患者掩饰鸿沟，激动其调解量合手续高潮。CGM行业正处于富贵发延期，测算得到行家2030年商场限制将波及364亿好意思金。在行家东说念主口老龄化经由加深、糖尿病患者调解需求栽植以及医保体系缓缓健全等成分脱手下，CGM行业将迎来合手续增长。
泰西商场高度昌盛，为CGM厂家必争之地。从商场限制来看，泰西区域基于较高的糖尿病患者基数以及完善的商保支付体系，2023年其商场容量约占行家的70%，国内厂商纷纷布局泰西商场，FDA和CE的准入圭臬不一，中枢在于家具检测性能如MARD值能否兴奋对应商场的条目，其次在于销售渠说念的诞生。
CGM中枢时代壁垒高筑，专利竞争风靡云涌。CGM可分为硬件和软件两部分，其中传感器径直影响组织中葡萄糖浓度检测智谋度与准确性，是CGM时代的中枢，而软件的算法校准时代则需要通过大都的临床数据进行不断迭代栽植。行家鸿沟内针对这两者的专利竞争风靡云涌，从数目上来看，德康在2000-2022年间共赢得CGM相关专利938项，而雅培则为304项。举座来看，各个公司间CGM专利交叉相互浸透，诉讼繁密但尚无定论，可通过结构性的校阅不详时代旅途礼聘的各异化来尽可能幸免专利纷争。
他山之石：德康医疗：行家CGM行业先驱，二十年时代积淀后方成仙成蝶。公司自12年上市以来，市值完了12年70倍的向上，主要归结于三大成分：1)家具端：合手续更新迭代，引颈行家CGM时代发展；2)注册端：积极激动家具在行家主要商场的准入；3)营销端：拓展行家化销售体系。2006-2023年，公司营业收入从217万好意思金增至36.22亿好意思金，17年间CAGR高达55%。
哥也色中文娱乐地址国内血糖监测厂商纷纷入局CGM，行业处于富贵增遥远。1)三诺生物：行家首家接收三代时代旅途并获批的CGM厂商，公司当今已领有好意思满的慢病检测家具群，初具行家化营销蚁合体系；2)微泰医疗：兼具CGM和胰岛素泵，扬帆待起航；3)鱼跃医疗：收购凯立特，繁难血糖监测赛说念。
投资冷落：推选三诺生物(300298.SZ)、微泰医疗(02235)，冷落眷注鱼跃医疗(002223.SZ)。1)三诺生物为国内血糖监测龙头企业，展望2024-2026年公司业务营业收入达到48.6/55.8/64.2亿元，归母净利润达到3.6/4.6/5.5亿元，对应刻下股价的PE辩别为40/31/27倍；2)微泰医疗属于国内首批完成CGM家具拓荒并营业化的公司，展望2024-2026年营收达到3.5/5.6/9.4亿元，归母净利润为-1.0/-0.4/1.8亿元，对应刻下股价2026年的PE为14倍。
风险指示：商场拓展和商场竞争风险；家具性量贬抑风险；研发东说念主员流失风险；国产撑合手策略变化风险；行业终局需求波动风险。
【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中讲述、不雅点判断保合手中立，不合所包含本体的准确性、可靠性或好意思满性提供任何昭示或默示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一皆包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com